Khi các doanh nghiệp phải đối mặt với những thay đổi của thị trường, áp lực kinh tế và cạnh tranh toàn cầu, tái cấu trúc doanh nghiệp tại Việt Nam đã trở thành một chiến lược quan trọng để duy trì và nâng cao hiệu suất. Bài viết này khám phá môi trường kinh doanh đang thay đổi của Việt Nam, các tác nhân chung để tái cấu trúc và các lựa chọn khả thi cho các công ty hoạt động tại quốc gia này.

Xu hướng đầu tư thúc đẩy nhu cầu tái cấu trúc

Môi trường kinh doanh của Việt Nam chịu ảnh hưởng của cả các yếu tố trong nước và quốc tế. Sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, do căng thẳng địa chính trị và tranh chấp thương mại, đã thúc đẩy nhiều công ty đa quốc gia chuyển hoạt động sang Việt Nam.

Những nỗ lực của chính phủ Việt Nam nhằm tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi thông qua cải cách quy định, ưu đãi thuế và tinh giản bộ máy hành chính đã thu hút thêm đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, dòng vốn và những người mới tham gia đã làm tăng cường cạnh tranh, đòi hỏi các công ty phải xem xét lại cấu trúc của mình để duy trì khả năng cạnh tranh và thành công.

Năm 2024, Việt Nam được xếp hạng trong số 15 nền kinh tế đang phát triển hàng đầu thế giới về thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), với các lĩnh vực chính như sản xuất, hậu cần và công nghệ thúc đẩy tăng trưởng. Cục Đầu tư nước ngoài (FIA) báo cáo rằng Việt Nam đã thu hút hơn 38,2 tỷ đô la Mỹ FDI vào năm 2024. Giải ngân FDI của quốc gia này đạt mức kỷ lục 25,35 tỷ đô la Mỹ, tăng 9,4 phần trăm so với năm trước, phản ánh sự tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ và sự tin tưởng vào Việt Nam.

Các ngành tăng trưởng chính tại Việt Nam

1. Sản xuất : Ngành sản xuất của Việt Nam, đặc biệt là điện tử, dệt may và máy móc, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Quốc gia này là một bên chủ chốt trong chuỗi cung ứng toàn cầu, hưởng lợi từ các hiệp định thương mại như CPTPP và EVFTA. Khi các doanh nghiệp mở rộng, việc tái cấu trúc trở nên cần thiết để duy trì hiệu quả và khả năng cạnh tranh.
2. Công nghệ và đổi mới : Sự trỗi dậy của Công nghiệp 4.0 đã thúc đẩy tăng trưởng trong các lĩnh vực như công nghệ tài chính, thương mại điện tử và AI. Khi Việt Nam phát triển nền kinh tế số, các doanh nghiệp thường tái cấu trúc để hợp nhất nguồn lực, sáp nhập với các công ty khởi nghiệp hoặc thích ứng với những thay đổi của thị trường.
3. Logistics và cơ sở hạ tầng : Với các khoản đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng đường bộ, đường sắt và cảng, ngành logistics của Việt Nam đóng vai trò quan trọng đối với vị thế trung tâm sản xuất của nước này. Các công ty đang tái cấu trúc để tối ưu hóa hoạt động thông qua liên doanh và sáp nhập, ứng phó với việc nâng cấp cơ sở hạ tầng và gia tăng cạnh tranh.
4. Dịch vụ : Ngành dịch vụ, bao gồm dịch vụ tài chính, dịch vụ lưu trú và bán lẻ, đang mở rộng cùng với sự gia tăng của tầng lớp trung lưu tại Việt Nam. Vào năm 2024, ngành này đã trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Việc tái cấu trúc trong ngành này tập trung vào việc thích ứng với sở thích của người tiêu dùng, củng cố hoạt động và nắm bắt các cơ hội thị trường mới.

Những tác nhân chung thúc đẩy tái cấu trúc doanh nghiệp tại Việt Nam

Các doanh nghiệp tại Việt Nam, cả trong nước và nước ngoài, đều theo đuổi tái cấu trúc vì nhiều lý do. Các tác nhân phổ biến bao gồm:

1. Suy thoái kinh tế: Mặc dù có khả năng phục hồi, nền kinh tế Việt Nam vẫn dễ bị tổn thương trước những biến động kinh tế toàn cầu. Suy thoái kinh tế, đặc biệt là trong các ngành xuất khẩu, có thể buộc các doanh nghiệp phải cắt giảm chi phí, cải thiện hiệu quả hoặc tập trung lại vào các ngành ổn định hơn. Đại dịch COVID-19 đã làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của các ngành như du lịch và khách sạn, thúc đẩy việc thu hẹp quy mô hoặc tách ra như một chiến lược sinh tồn.
2. Sự thay đổi của thị trường: Sự phát triển kinh tế nhanh chóng và hành vi thay đổi của người tiêu dùng đòi hỏi các doanh nghiệp phải thích ứng với các sở thích đang thay đổi. Với sự gia tăng đô thị hóa và thu nhập khả dụng, các doanh nghiệp không đáp ứng được những thay đổi này có thể bị giảm thị phần. Ví dụ, các nhà bán lẻ có thể tái cấu trúc để nhấn mạnh vào thương mại điện tử và tiếp thị kỹ thuật số khi thói quen của người tiêu dùng chuyển từ mua sắm truyền thống sang mua sắm trực tuyến.
3. Hoạt động kém hiệu quả: Khi các công ty mở rộng, tình trạng kém hiệu quả do hệ thống hoặc cấu trúc quản lý lỗi thời thường phát sinh. Tái cấu trúc mang đến cơ hội hợp lý hóa hoạt động, áp dụng công nghệ mới và tối ưu hóa các phòng ban. Trong lĩnh vực sản xuất cạnh tranh của Việt Nam, tái cấu trúc thường là cần thiết để giảm tình trạng kém hiệu quả và duy trì khả năng cạnh tranh toàn cầu.
4. Thay đổi về mặt pháp lý hoặc quy định: Môi trường pháp lý đang thay đổi của Việt Nam, nhằm thúc đẩy đầu tư nước ngoài và tính minh bạch, có thể thúc đẩy tái cấu trúc. Những thay đổi về luật lao động, quy định thuế hoặc tiêu chuẩn môi trường có thể yêu cầu các doanh nghiệp phải điều chỉnh. Ví dụ, các quy định về môi trường chặt chẽ hơn có thể buộc các công ty phải áp dụng công nghệ sạch hơn hoặc thoái vốn khỏi các hoạt động có hại.
5. Toàn cầu hóa và cạnh tranh: Khi thị trường toàn cầu hóa, các doanh nghiệp địa phương phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ cả các đối thủ trong nước và quốc tế. Để duy trì khả năng cạnh tranh, các công ty thường trải qua quá trình tái cấu trúc thông qua sáp nhập, mua lại hoặc hợp tác. Sự gia tăng của các doanh nghiệp nước ngoài vào Việt Nam khiến các công ty địa phương phải tinh giản và mở rộng quy mô hoạt động.
6. Thay đổi chiến lược: Tái cấu trúc cũng có thể là kết quả của những thay đổi chiến lược, chẳng hạn như thâm nhập thị trường mới, đa dạng hóa sản phẩm hoặc dịch vụ hoặc tập trung vào các lĩnh vực kinh doanh khác nhau. Những thay đổi này thường đòi hỏi phải điều chỉnh cấu trúc và quy trình tổ chức để phù hợp với các mục tiêu mới.

Các loại hình tái cấu trúc doanh nghiệp khác nhau

Nhìn chung, mọi chiến lược tái cấu trúc doanh nghiệp đều có thể được phân loại thành hoạt động hoặc tài chính. Trong khi tái cấu trúc tài chính bao gồm giảm nợ, đảm bảo thêm nợ và mua lại cổ phiếu, tái cấu trúc hoạt động bao gồm sáp nhập và mua lại, thoái vốn, thành lập liên doanh (JV) và liên minh, và điều chỉnh lực lượng lao động. 

Các loại hình tái cấu trúc doanh nghiệp
Tái cấu trúc hoạt động	Tái cấu trúc tài chính
1. Sáp nhập và mua lại (M&A)– Tích hợp theo chiều ngang– Tích hợp hướng về phía trước– Tích hợp ngược 2. Thoái vốn– Thoái vốn– Tách ra 3. Liên doanh/liên minh chiến lược 4. Giảm lực lượng lao động	1. Giảm nợ 2. Tăng nợ để giảm chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) 3. Mua lại cổ phiếu

Tái cấu trúc hoạt động tại Việt Nam

Tái cấu trúc hoạt động tập trung vào việc cải thiện hiệu quả nội bộ của một công ty. Nó có thể liên quan đến những thay đổi về cấu trúc quản lý, quy trình kinh doanh hoặc chuỗi cung ứng của công ty. Ở Việt Nam, tái cấu trúc hoạt động đặc biệt có liên quan đến các công ty đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng, nơi khả năng hoạt động hiệu quả là rất quan trọng để duy trì thị phần.

Ví dụ, trong lĩnh vực sản xuất, tái cấu trúc hoạt động có thể bao gồm tự động hóa quy trình sản xuất, tối ưu hóa chuỗi cung ứng hoặc tổ chức lại đội ngũ quản lý để giảm chi phí chung và cải thiện tốc độ ra quyết định.

Trong số này, liên doanh là một trong những hình thức tái cấu trúc phổ biến nhất tại Việt Nam, đặc biệt là đối với các công ty nước ngoài tham gia thị trường. Liên doanh bao gồm hai hoặc nhiều công ty hợp nhất nguồn lực của họ để đạt được mục tiêu kinh doanh chung. Tại Việt Nam, liên doanh phổ biến trong các lĩnh vực bất động sản, năng lượng và cơ sở hạ tầng, nơi kiến ​​thức về thị trường địa phương và hiểu biết về quy định là rất quan trọng để thành công.

Tái cấu trúc tài chính tại Việt Nam

Tái cấu trúc tài chính liên quan đến việc sửa đổi cấu trúc vốn của công ty, tập trung vào các khía cạnh tài chính của công ty. Một số thành phần liên quan đến tái cấu trúc tài chính, bao gồm giảm nợ, tăng nợ để tác động đến WACC hoặc mua lại cổ phiếu. 

Tái cấu trúc tài chính đã trở nên nổi bật ở Việt Nam, đặc biệt là trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Các công ty trong các lĩnh vực như bất động sản và xây dựng, vốn thâm dụng vốn, có thể lựa chọn giảm nợ khi họ gặp vấn đề về thanh khoản do các dự án bị trì hoãn hoặc thị trường chậm lại. Điều này có thể bao gồm việc gia hạn thời hạn trả nợ, giảm lãi suất hoặc chuyển nợ thành vốn chủ sở hữu.

Tái cấu trúc doanh nghiệp theo Luật Việt Nam

Tại Việt Nam, các doanh nghiệp có thể theo đuổi nhiều chiến lược tái cơ cấu doanh nghiệp khác nhau dựa trên những thách thức và mục tiêu cụ thể của mình. Sau đây là phác thảo các loại hình tái cơ cấu phổ biến theo Luật Doanh nghiệp số 59/2020/QH14 (“Luật Doanh nghiệp 2020”) và việc áp dụng thực tế của chúng.

thoái vốn hoàn toàn

Theo Luật Doanh nghiệp năm 2020, thoái vốn hoàn toàn xảy ra khi một công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần chia tài sản, quyền, nghĩa vụ và thành viên/cổ đông để thành lập hai hoặc nhiều công ty mới. Công ty ban đầu sẽ không còn tồn tại khi công ty mới nhận được giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp (ERC). Các thực thể mới chia sẻ trách nhiệm đối với các nghĩa vụ, khoản nợ, hợp đồng với nhân viên và các khoản nợ khác của công ty ban đầu. Các công ty phải đàm phán lại với các chủ nợ, nhân viên và khách hàng để đảm bảo các nghĩa vụ được đáp ứng.

thoái vốn một phần

Trong quá trình thoái vốn một phần, một công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần chuyển một phần tài sản, quyền, nghĩa vụ và thành viên/cổ đông của mình cho một hoặc nhiều công ty mới trong khi vẫn duy trì sự tồn tại của công ty. Công ty ban đầu phải cập nhật vốn điều lệ và cơ cấu cổ đông/thành viên, và đăng ký các công ty mới. Phương pháp tái cấu trúc này giúp các công ty mở rộng hoạt động, tách các chi nhánh kinh doanh hoặc cải thiện hiệu quả quản lý. Khi nền kinh tế phát triển, các công ty có thể sử dụng thoái vốn một phần để tập trung vào các hoạt động cốt lõi trong khi tách các hoạt động không cốt lõi.

Mua bán và sáp nhập

Sáp nhập và mua lại là một phương pháp tái cấu trúc nổi tiếng và hoạt động M&A tại Việt Nam đã phát triển, đặc biệt là trong các lĩnh vực như sản xuất, bất động sản và bán lẻ. Trong một vụ sáp nhập, một công ty sẽ tiếp quản một công ty khác, trong khi mua lại liên quan đến việc mua cổ phiếu hoặc tài sản. Các nhà đầu tư nước ngoài thường thúc đẩy hoạt động M&A, thâm nhập thị trường thông qua các vụ mua lại hoặc liên doanh với các công ty trong nước. Ví dụ, các công ty nước ngoài có thể mua lại các doanh nghiệp trong nước để tận dụng mạng lưới phân phối đã được thiết lập và sự hiện diện trên thị trường của họ. Tuy nhiên, các giao dịch M&A tại Việt Nam có thể phức tạp do các yêu cầu về quy định và thẩm định, đòi hỏi phải hợp tác chặt chẽ với các cố vấn pháp lý và tài chính.

Sự hợp nhất

Hợp nhất liên quan đến việc sáp nhập hai hoặc nhiều công ty thành một thực thể mới, với các công ty được sáp nhập không còn tồn tại. Sau khi đăng ký với công ty hợp nhất, các thực thể hợp nhất sẽ giải thể. Công ty hợp nhất sẽ tiếp nhận các quyền, lợi ích và nghĩa vụ pháp lý, bao gồm các khoản nợ chưa thanh toán, hợp đồng lao động và các khoản nợ khác của các công ty được sáp nhập.

Chuyển đổi

Luật Doanh nghiệp năm 2020 cho phép các doanh nghiệp chuyển đổi giữa các loại hình công ty khác nhau, bao gồm:

• Chuyển đổi công ty trách nhiệm hữu hạn thành công ty cổ phần;
• Chuyển đổi công ty cổ phần thành công ty trách nhiệm hữu hạn;
• Chuyển đổi doanh nghiệp tư nhân thành công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần hoặc công ty hợp danh.

Công ty chuyển đổi sẽ kế thừa mọi quyền, lợi ích và nghĩa vụ hợp pháp, bao gồm các khoản nợ, hợp đồng lao động và nghĩa vụ thuế từ pháp nhân ban đầu.

Phần kết luận

Tái cấu trúc doanh nghiệp là điều tối quan trọng đối với các công ty trong bối cảnh Việt Nam đang thay đổi nhanh chóng. Khi đất nước thu hút đầu tư nước ngoài và hội nhập vào chuỗi cung ứng toàn cầu, các doanh nghiệp phải thích ứng với sự thay đổi của thị trường, tình trạng hoạt động kém hiệu quả và những thay đổi về quy định.

Tái cấu trúc, thông qua sáp nhập, mua lại, tách công ty hay liên doanh, giúp các công ty duy trì khả năng cạnh tranh, cải thiện tình hình tài chính và định vị để đạt được thành công lâu dài.

Tuy nhiên, đây là một quá trình phức tạp đòi hỏi phải lập kế hoạch cẩn thận, tư vấn chuyên môn và hiểu biết về bối cảnh thị trường và quy định. Các doanh nghiệp phải tiếp cận tái cấu trúc với tầm nhìn dài hạn để điều chỉnh các chiến lược phù hợp với mục tiêu rộng hơn của họ.